Je prends la libert\u00e9 de vous r\u00e9pondre, puisque nous nous connaissons, sur le papier \u00abLa Beceao contre l\u2019\u00e9conomie\u00bb que vous avez sorti le 13\/09\/2023, et c\u2019est heureux ainsi, \u00e7a permet d\u2019avoir une approche contradictoire, et plein d\u2019enseignements.<\/p>\n\n\n\n
Je vous sais honn\u00eate intellectuellement. Je vous sugg\u00e8re les aspects \u00e0 prendre en compte dans ce genre d\u2019exercice :<\/p>\n\n\n\n
1. Dans un environnement de taux de change fixe, il ne peut y avoir de divergences d\u2019orientation de politique mon\u00e9taire avec la Zone ancre (Zone euro), au risque d\u2019une fuite de capitaux vers la Zone o\u00f9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
2. Les petites \u00e9conomies ouvertes, comme celles du S\u00e9n\u00e9gal et de l\u2019Umoa, sont tr\u00e8s sensibles aux chocs, surtout externes, notamment les prix des produits import\u00e9s. Cette situation a un double impact : une inflation import\u00e9e et une pression sur les r\u00e9serves de change, avec les factures commerciales plus \u00e9lev\u00e9es \u00e0 r\u00e9gler. D\u2019o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019\u00e9viter que la demande locale ne nourrisse ce ph\u00e9nom\u00e8ne tr\u00e8s dangereux, pour une \u00e9conomie \u00e0 taux de change fixe. Donc, relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat permet de contraindre la demande locale pour \u00e9viter un cycle infernal : inflation, baisse des r\u00e9serves de change, inflation.<\/p>\n\n\n\n
3. Une inflation persistante finit par cr\u00e9er un cycle avec les revendications de hausse de salaire. Pr\u00e9venir vaut mieux que gu\u00e9rir : l\u2019inflation est \u00abl\u2019imp\u00f4t du pauvre\u00bb. Il n\u2019y aura jamais un effet de rattrapage des salaires, et donc des revenus \u00e0 la hauteur des tensions inflationnistes auto-entretenues. Donc, la classe la plus d\u00e9favoris\u00e9e paiera plus le prix.<\/p>\n\n\n\n
4. A long terme, l\u2019inflation est un ph\u00e9nom\u00e8ne purement mon\u00e9taire : la planche \u00e0 billets ! Relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque centrale permet de contenir la demande de refinancement des banques et, par ricochet, les sollicitations de concours aupr\u00e8s des banques par l\u2019Etat et le secteur priv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
5. Un d\u00e9ficit budg\u00e9taire qui trouve toujours un financement aupr\u00e8s des banques (\u00e9mission des titres publics), entretient une pression sur les r\u00e9serves de change et peut cr\u00e9er un effet d\u2019\u00e9viction de la distribution de cr\u00e9dit au d\u00e9triment du secteur priv\u00e9. Augmenter les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat permet donc de \u00abdiscipliner\u00bb l\u2019Etat et de ne pas compromettre le financement du secteur priv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
6. Au S\u00e9n\u00e9gal, le point 5 a \u00e9t\u00e9 atteint, puisque les banques continuent \u00e0 financer le secteur priv\u00e9 tout en baissant le niveau de leurs concours \u00e0 l\u2019Etat.<\/p>\n\n\n\n
7. En d\u00e9finitive, apr\u00e8s un an de resserrement de sa politique mon\u00e9taire, la Bceao \u00abn\u2019a pas \u00e9touff\u00e9 l\u2019\u00e9conomie\u00bb, contrairement \u00e0 ce qu\u2019indique l\u2019article. Le taux de croissance \u00e9conomique reste appr\u00e9ciable dans l\u2019Umoa, comparativement aux \u00e9conomies comparables de l\u2019Afrique. Le taux d\u2019inflation reste moins \u00e9lev\u00e9 que dans les pays susvis\u00e9s. Les r\u00e9serves de change restent r\u00e9silientes, contrairement aux pays qui ont vu les leurs fondre, accompagn\u00e9s d\u2019une forte d\u00e9pr\u00e9ciation de leur monnaie (cas du Nigeria : 1 naira vaut d\u00e9sormais moins de 1 F Cfa contre 2 F Cfa environ en 2022 et 375 F Cfa dans les ann\u00e9es 70).<\/p>\n\n\n\n
8. Bref, M. Gu\u00e8ye, vous gagnerez \u00e0 parler avec des experts ou avec les autorit\u00e9s mon\u00e9taires. La macro\u00e9conomie, la politique mon\u00e9taire sont des mati\u00e8res complexes. Commencez par distinguer un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominal du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el, c\u2019est-\u00e0-dire le taux nominal diminu\u00e9 du taux d\u2019inflation. Ce taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est n\u00e9gatif depuis 2020, ce qui signifie que les projets \u00e9conomiques rentables se financent en taux n\u00e9gatifs ! Au d\u00e9triment de l\u2019\u00e9pargne, qui perd du pouvoir d\u2019achat avec des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els n\u00e9gatifs ! Il y a donc urgence \u00e0 r\u00e9\u00e9quilibrer les choses vers un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el positif, au risque de d\u00e9courager l\u2019\u00e9pargne, relancer la consommation et in fine, nourrir l\u2019inflation et les pressions sur les r\u00e9serves de change\u2026 et la boucle se boucle et reprend !<\/p>\n\n\n\n
Je prends la libert\u00e9 de vous r\u00e9pondre, puisque nous nous connaissons, sur le papier \u00abLa Beceao contre l\u2019\u00e9conomie\u00bb que vous<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3587,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-21519","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-event-more-news"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/21519","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=21519"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/21519\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21573,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/21519\/revisions\/21573"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/3587"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=21519"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=21519"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dekkbi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=21519"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
Mamadou Diagna NDIAYE<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"